编者按，部分已重启场外配资业务的主要途径是利用个人证券账户出借+保证金收益互换的方式进行操作。个人账户式的场外配资最高杠杆可达5倍，但可能引发合同纠纷和账户安全性问题。

    10月股市回暖，场外杠杆交易的需求也随之升温。

    21世纪经济报道记者调查了解到，部分已重启场外配资业务的主要途径是利用个人证券账户出借+保证金收益互换的方式进行操作。而其中部分纯线下的配资公司，即便在8月份的配资整顿高潮期，其相关业务也并未停歇。

    不过和此前的程序化配资相比，该类配资业务存在多种问题。例如在缺少程序化盯盘、风控后，其运营上的失误率将会提高，进而加剧其运营风险，同时人工盯盘也促使其业务扩张和成本控制的难度提升。

    “个人账户模式”登场

    经过7-8月份以来多轮的场外配资活动清理整顿，通过交易系统子账户、分账户及虚拟账户形式开展的配资业务已几乎消失。

   “我们做不了信托子账户了。”21世纪经济报道记者以配资客户身份暗访北京朝阳区一家配资公司时，其工作人员表示，“现在这个基本上没有公司能做，你找别家也是一样。”

    面对A股近期回暖所伴随的场外杠杆交易需求的暗增，监管层对程序化配资的封堵，却并不能阻挡配资公司的掘利欲望，其开展方式则从此前的子账户配资变更为眼下的“个人账户”配资。

    21世纪经济报道记者接触的北京市的2家配资公司和杭州市的1家配资公司，其客服人士均表示，现在都是个人账户，即“一个账户对应一个客户”。

    最高杠杆可达5倍

    在“个人账户模式”下，配资公司借给客户的资金最高可达客户存入保证金的5倍之多。

    “杠杆最高可以做到1：5。”前述朝阳区配资公司人士称，“我们会根据下跌的幅度向客户通知，如果不能追加保证金或者再跌，我们就会强行平仓，一般我们的平仓线都是50%。”

    值得一提的是，个人账户式配资在配资客户的证券选择上会进行限制，但其限制原因并非在于风控，而是所出借的个人账户的相关权限并不会被配资公司开通。

    “主要是A股、ST、创业板的都不行，也不能做新股申购。”海淀区一家配资公司负责人表示，“根本就不会开通这些权限，因为这不像信托账户，开通这个很麻烦，注册的账户会很多，根本管不过来。”

    或触及监管红线

    而在业内人士看来，个人账户的配资模式已然触及了监管红线。

    “(这个业务)肯定是违规的，一方面是配资公司和客户同时违反了账户实名制要求，同时配资公司也在违规从事证券业务。”汇金系旗下一家券商营业部负责人表示，“从结构上看，这个业务实质属于收益互换，投资者存入的保证金相当于固定利率，而配资公司控制的账户则是浮动收益，然后两者到期互换。”

    除此之外，据21世纪经济报道记者调查了解，该模式在运营、合同、账户安全、法律纠纷等方面也存在诸多不确定因素。